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资本市场的恐慌如同燎原野火，一旦点燃，便以摧枯拉朽之势蔓延。“灰犀牛”的做空报告，就像一根精准投入干柴堆的火把，瞬间点燃了市场对叶氏集团，尤其是对“新锐”项目长期积累的疑虑、贪婪与恐惧。
港股开盘，叶氏集团（00888.HK）毫无悬念地以超过20%的跌幅跳空低开。海量抛单如瀑布般倾泻而出，多空力量瞬间失衡。起初，尚有叶氏集团长期持有的大基金、以及部分与叶氏关系紧密的机构尝试性托盘，试图稳住阵脚。但“灰犀牛”的报告细节过于“扎实”，尤其是那些指向明确的离岸公司资金流向截图和匿名“内部人士”对技术瓶颈的指控，像是一记记重拳，不断击碎试图建立的脆弱信心。
财经媒体和社交媒体上，关于“叶氏庞氏骗局”、“新锐神话破灭”、“叶婧豪赌失败”的标题和讨论迅速发酵，真假难辨的“内幕消息”和“专家解读”推波助澜。恐慌情绪从散户蔓延到机构投资者，抛售从港股蔓延到叶氏在其他市场的存托凭证和相关债券。
开盘仅一小时，叶氏股价跌幅扩大至35%，市值蒸发超过千亿港元。交易所紧急启动盘中临时停牌机制，但一小时的冷却期并未能平息恐慌。复牌后，更多止损盘和被动平仓盘涌出，股价继续下探，直逼腰斩边缘。叶氏发行的部分美元债券价格同步暴跌，收益率飙升，显示市场对其偿债能力产生严重质疑。与叶氏有业务往来的银行和金融机构开始紧张，纷纷致电询问情况，部分甚至开始重新评估授信额度。
叶氏集团总部顶楼的一号会议室，气氛压抑得令人窒息。空气中弥漫着浓重的咖啡味和烟味（尽管禁烟，但已有几位老烟枪忍不住点上了），以及一种近乎绝望的焦灼。巨大的显示屏上，股价K线图那根陡峭向下的绿线，刺痛着每个人的眼睛。
叶婧已经恢复了表面的冷静，但微微泛白的指节和眼中密布的血丝，暴露了她内心的滔天巨浪。会议从清晨开到午后，争吵、推诿、指责、叹息，各种声音交织。公关部提交的紧急澄清公告草案被反复修改，试图在否认指控与承认部分事实（如技术进展不及预期）之间寻找平衡，但效果微弱。法务和财务团队正在疯狂核对“灰犀牛”报告中引用的每一份文件、每一笔资金流向，试图找出对方证据链的破绽，但进展缓慢。
“当务之急是稳住股价！”一位负责资本运作的副总裁声音嘶哑，“我们必须立刻启动回购！动用一切能动用的资金，在市场上公开回购股票，向市场展示信心！”
“回购？拿什么回购？”CFO陈总冷冷地打断他，声音在嘈杂的会议室里显得格外清晰，“集团账面现金流确实还有，但大部分是运营资金和已有项目的专项款！‘新锐’项目像个吞金兽，过去两年吸走了多少现金？现在债券价格暴跌，再融资成本飙升，银行收紧银根，你告诉我，能动用的、不影响正常运营的流动性还有多少？这时候大规模回购，万一后续有更坏的消息，或者银行抽贷，我们拿什么应付？”
“那就找战略投资者！增发！或者出让部分非核心资产！”另一位高管急道。
“股价跌成这样，谁敢来接盘？增发价格怎么定？折价多少？出让资产？这个时候卖，就是贱卖！而且是坐实了我们资金链紧张！”立刻有人反驳。
“技术团队呢？能不能立刻拿出过硬的反驳证据？现场演示！请第三方权威机构背书！”有人将矛头指向“新锐”项目的负责人。
那位负责人脸色灰败，汗水浸湿了衬衫领口：“核心算法的瓶颈……确实存在，优化需要时间……离岸那些合作方提供的源代码和文档，我们验证过，有可借鉴之处，但集成效果……不如预期。现场演示风险太大，万一出纰漏……”
“废物！”叶婧终于忍不住，抓起桌上的一个文件夹狠狠摔在地上，发出砰然巨响。会议室瞬间安静下来，只剩下粗重的喘息声。“现在说这些有什么用？！当初信誓旦旦的是谁？拿着天价预算，给我看PPT、画大饼的时候，怎么不说有瓶颈？！”
她凌厉的目光扫过在场每一个人，最后落在CFO陈总脸上，语气森然：“陈总，你是管钱的。报告里那些离岸付款，每一笔都有你的签字。当初的尽调报告，风险提示在哪里？那些收款方，到底是什么来路？你给我一个解释！”
陈总推了推眼镜，面对叶婧的怒火，他并没有像其他人那样慌张，反而异常平静，只是镜片后的眼神更加深不可测。他缓缓开口，声音不大，却让每个人都听得清楚：“叶总，关于那几笔付款，每一次，我都提交了书面的风险提示报告，明确指出了收款方背景不明、技术价值评估依据不足、支付节奏过快等问题。所有报告，都有存档，可以随时调阅。最终付款指令，是依据集团战略决策和您的授权执行的。至于收款方的来路，”他顿了顿，目光扫过“新锐”项目负责人和另外两位当时力主快速推进引进的高管，“具体的技术对接和合作方筛选，是由项目团队和当时的引进小组负责，财务部只负责依据合同和决策流程付款。现在，应该请具体经办的同事来解释，他们当初是如何筛选、评估这些‘国际顶尖技术’提供方的。”
一番话，将责任清晰地划分开来。他承认财务流程上有风险提示，但强调了决策来自上方，而具体的技术合作方筛选责任在下。既撇清了自己“未尽审核之责”的嫌疑，又将矛头精准地引向了“新锐”项目团队和当时的引进决策层。
“新锐”项目负责人和那两位高管的脸色瞬间变得惨白。会议室里死一般寂静，所有人都听出了陈总话语中的潜台词——问题出在项目的具体执行和最初的决策上，而决策者，无疑
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