意味着市场认为其违约风险极高。债券价格的暴跌，使得持有这些债券的机构（主要是银行、基金、保险）面临巨大的浮亏和资产减值压力。更致命的是，许多债券发行时都附有“交叉违约”条款。即，如果发行人在其他债务（如银行贷款、信托计划）上出现违约，那么即使这笔债券本身未到期，也被视为违约，债权人有权要求提前清偿。
韩氏集团目前尚未有公开债务违约，但股价崩盘、信用评级被接连下调、负面新闻缠身，已经足以触发一些债券合约中的“重大不利变化”条款，或者促使债权人援引“不安抗辩权”，要求提前还款或提供额外担保。
“刚刚接到受托管理人的电话，‘21韩氏债’的几家主要持有人，联名发函，要求我们就近期发生的‘可能严重影响偿债能力的事件’进行说明，并在五个工作日内提供增信措施，否则他们将提请召开债券持有人会议，商议提前赎回事宜！”债券负责人几乎要晕厥过去。
一旦债券被大规模要求提前赎回，韩氏集团将瞬间面临数百亿的刚性兑付压力。以它目前的现金流状况，这无异于直接宣判死刑。
第三重围堵：经营性现金流的“枯竭”
“内出血”同样致命。随着技术故障频发、安全丑闻扩散，客户信心崩塌，最直接的影响就是回款速度急剧放缓，甚至停滞。
“董事长，华北区报告，有三家大型国企客户，以系统存在‘重大安全隐患、需进行独立审计’为由，暂停支付到期的八千多万货款！”
“华东区汇报，那几家互联网大厂，不仅暂停了新订单，还要求对我们已交付的系统进行‘全面安全复测’，复测期间尾款不予支付，预估影响现金流超两亿！”
“海外事业部紧急请示，欧洲那个智慧城市项目，业主方发来律师函，援引合同中的‘供应商重大失信条款’，要求我们提供巨额履约保证金，并威胁终止合同！项目后续回款可能全部冻结！”
坏消息一个接一个。应收账款，这家常被视为优质流动资产的“纸上富贵”，在信任崩溃的时刻，迅速变成了难以兑现的坏账和拖延付款的借口。现金流入端近乎枯竭。
而流出端，压力却在倍增。供应商在唐岳的精准打击和市场恐慌情绪下，纷纷要求缩短账期、提高预付款比例，甚至货到付款。员工工资、税费、租金、水电……这些刚性支出，一分不能少。韩立仁之前调用集团备用金支付部分紧急款项，不过是杯水车薪。
集团的资金池，正以肉眼可见的速度见底。CFO面前的实时资金监控仪表盘上，代表可用现金的柱状图，已经从代表充裕的绿色，跌至代表预警的黄色，并且正不可逆转地滑向代表危险的红色·区域。
第四重绝杀：灰色输血渠道的“反噬”
走投无路之下，韩立仁终于启动了他最后的、也是最危险的计划——通过那个神秘的海外掮客，紧急变卖部分核心非上市资产和技术资料，换取救命现金。他指示心腹，将几处位于海外避税天堂的不动产凭证、一些难以估价的古董艺术品收藏的清单，以及……经过脱敏处理但保留了核心逻辑的“新晨曦”部分底层架构和算法文档的加密副本，打包发送给了对方。
对方回复很快，但条件极为苛刻：对实物资产估值打三折，对技术资料估值打两折，且要求韩立仁先交付技术资料的部分密钥和资产过户的公证文件，才支付第一笔款项（总额的30%），且款项将分批通过难以追踪的加密货币和离岸空壳公司支付。
这是趁火打劫，更是与虎谋皮。但韩立仁已别无选择。他咬着牙，在电子协议上签下了自己的名字，并开始安排技术资料的碎片化传输和资产过户的准备工作。
然而，他低估了对手的监控能力，也高估了“灰色渠道”的可靠性。他通过特定加密通道与掮客的通信，其元数据和部分被破解的碎片化信息，早已被苏晴团队捕获并分析。虽然无法得知全部内容，但“技术资料”、“紧急变现”、“加密传输”等关键词，已足够引起最高警觉。
“他在尝试转移和变卖核心资产，可能涉及技术泄露。”苏晴将分析报告递给韩晓和唐岳。
韩晓眼神一冷：“通知秦律师，立即向法院和经侦部门申请扩大财产保全范围，重点针对韩立仁个人及其关联方名下的所有已知和可能的海外资产，特别是数字资产和虚拟货币流向。同时，将我们掌握的，关于韩立仁可能非法转移公司资产、出卖技术秘密的线索，以匿名但可靠的方式，提供给证监会和国安相关部门。这是刑事犯罪，不能让他跑了。”
唐岳则露出了猎手般的微笑：“他想卖？恐怕没那么容易。通知我们在海外的‘朋友’，给那个掮客制造点麻烦，比如，向他的竞争对手或相关监管机构，‘不经意’地泄露一点关于这笔‘问题资产’交易的风声。买家如果知道这东西烫手，还涉及刑事风险，出价就会更‘谨慎’，甚至直接放弃。我们要拖住他，让他换不来救命钱，或者，让他换来的钱，根本到不了他手上。”
断裂的前夜
夜幕再次降临，但对韩氏集团总部大楼里的许多人来说，这注定是一个不眠之夜。会议室的灯光惨白，映照着每一张绝望而麻木的脸。屏幕上的数字仍在跳动，但代表可用现金的柱状图，已经彻底变成了刺目的红色，并且旁边跳出了一个不断闪烁的警告标志：预计可维持正常运营的时间：